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美聯儲“不折騰” 利于新興市場“再繁榮”

中新社北京5月5日電 (夏賓)美聯儲的一舉一動都牽動著全球金融市場的表現。最新一次議息會議上,美聯儲沒有進一步釋放明確降息信號,會給全球資產價格變化帶來哪些影響?

工銀國際5日發布研究報告稱,美聯儲最新議息會議延續了耐心的妥協和等待,但是并未釋放降息或重啟QE(量化寬松)的前瞻指引。這一舉措表明,美聯儲正在以“不折騰”的政策理性應對復雜多變的內外部形勢,并將有利于新興市場“再繁榮”。

工銀國際首席經濟學家程實表示,“不折騰”將是2019年美聯儲的政策常態,即2019年美聯儲將堅持有底線的妥協,任一方向的政策調整都將高度審慎:2019年將大概率保持暫停加息,只有當經濟下行態勢明確可控,才有可能在8月或9月意外加息一次,同時本次妥協不會重啟QE或降息。

“不宜對美聯儲貨幣政策抱有過于樂觀的預期,因為貨幣政策的調整源于基本面的變化。”招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認為,目前,美國經濟數據依然保持較為穩健的增長,今年一季度GDP增速超預期,近期勞動力市場保持強勁之勢,失業率已降至半個世紀的新低,潛在通脹風險可能正在上升。在此背景下,美聯儲很難在貨幣政策方面做出更多的讓步。

對于近期美元的強勢表現,謝亞軒稱,此次強美元對于新興市場的影響與前期不盡相同。今年3月20日以來,包括新興市場在內的全球股票市場普遍出現上漲,新興市場面臨的資本流動形勢和基本面背景均較為樂觀。“這表明,此次美元指數的強勢更多反映了美歐之間的相對關系,對于美國與資源國、新興市場之間的代表性不足,暫不需要擔憂強美元給新興市場帶來較大壓力。”

程實則指出,美元指數將在2019年下半年漸次回落。3月至今,歐洲經濟疲態加速顯現,反向凸顯美國經濟的相對強勢,是推動美元指數走強的主導原因。隨著5月歐洲議會選舉來臨、民粹沖擊風險加劇,這一效應短期內料將延續。但是長期來看,由于美聯儲政策暫停加息的影響兌現,美元指數料將在下半年轉入下行通道。

程實還強調,2019年,得益于基本面的相對優勢,新興市場股市表現有望跑贏發達市場。4月至今,雖然一季度高歌猛進的新興市場股市遭遇了一輪短期調整,但是并不改變今年的整體趨勢。

展望未來,程實稱,一方面,隨著美元指數趨向拐點,國際資本流向新興市場的動力有望再度漲潮。另一方面,得益于美聯儲“不折騰”,新興市場貨幣政策有望維持邊際寬松,加快實體經濟的盈利改善。上述兩方面利好因素有望形成共振,為新興市場創造出年內的第二輪繁榮機遇。

謝亞軒則提醒,從全球流動性的角度來看,此前一季度時所期待的較為寬松的外部環境再度受到挑戰,這在短期內也將是全球資產價格的一大威脅。貨幣政策邊際調整的沖擊可能是5月全球市場的主線劇情。(完)

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